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1、科技股的春天　　

　　A股的这个春天，有了一丝不同于以往的躁动

      “独角兽”、“创蓝筹”成了近期股市的兴奋点，与之伴随的是创业板一次漂亮的V型反转。这背后，是从产业到二级市场参与者们看重的新逻辑——守望科技股的春天。从此次创业板上涨特点来看，上涨的板块多为计算机硬件或软件类企业，2013年彼时创业板上涨板块主要为移动互联网、游戏等。

     虽然，中小创指数高歌变奏的隐忧还在，但机构们似乎已经做好准备，“创蓝筹”、“科技牛”成为他们必须抓住的新机会。在这个意义上，这一次中小创指数的躁动，才是真正有了与以往不一样的意味。

     在经历一个月的上攻态势后，创业板终于在3月14日迎来近期(2月12日至今)单日最大跌幅1.68%。同日，同样在近一个月内持续上升的乐视网(300104.SZ)，当天公告称近期股票交易波动幅度较大，下午开市起停牌。

      创业板在一个月内完成“V型反转”令市场倍感振奋，成交金额一度超1200亿。但此次是否会带来大票与中小票的风格切换，创业板未来能否走出长牛，仍然是市场投资者心中之疑。而记者从机构投资者采访了解到，创业板短期内性价比下降；从长期来看，科技类龙头股上行的趋势不会改变。

       2、创业板迎喘息

        3月14日创业板指尾盘跳水，最终以1.68%的跌幅收盘，当天成交额为837.9亿，这是创业板指在春节后的最大单日跌幅。

       但此次回调在市场人士看来属意料之中，主要因为创业板上涨已有一个月。自创业板指在2月7日触底1571.47后，如今已经完成“V型反转”，3月12日一度收复失地1900点。

     从成交量来看，3月12日创业板成交金额放量达到1222.08亿，与2015年3月的成交量接近。

     对此，华南一家中型私募基金合伙人向21世纪经济报道记者解释，此轮创业板上攻，既有风格转换的因素，也有估值修复的因素。“一方面春节前创业板指经历猛跌后估值有修复动力；另一方面蓝筹股有上行压力，需要阶段性休息。”

     广州一名中型私募投资经理称，政策对独角兽回归支持也是催化创业板此轮上攻的重要因素之一，“监管层对新经济企业着重支持，对独角兽持欢迎态度，提升了市场对创业板为首的科技企业的风险偏好。”

   从此次创业板上涨特点来看，此次上涨的板块多为计算机硬件或软件类企业。对2月12日至今的涨跌幅统计，创业板涨幅超过25%的共有147家，“软件和信息技术服务业”与“计算机、通信和其他电子设备制造业”的企业最多，各有37只与28只，合计占比44.22%。

     其中还涉及“独角兽概念”或“工业互联网概念”，比如绿盟科技(300369.SZ)年初至今涨幅43.74%；东土科技(300353.SZ)39.85%；东方国信(300166.SZ)上涨33.15%；汉得信息(300170.SZ)上涨26.97%。

   这与以往创业板上升主线的特点有不同。2013年彼时创业板上涨板块主要为移动互联网、游戏等。招商证券策略分析师张夏表示，“我们正处在下一轮科技革命的前夜，以人工智能，物联网，大数据云计算，区块链为代表的技术会把所有生产生活政务工具智能化，并组成网络。与之相关的产业将会进入新一轮技术上行周期。这个过程中，最受益的将会是提供”智能机器“”智联网+“服务，具备研发能力，创新能力的科技龙头公司。”

     那么，此次创业板持续上行，是否意味着大票与中小票完成风格切换。

     对此，前述广州私募投资经理表示，市场没有完成风格切换，未来一定是处于动态平衡的阶段，“创业板的崛起不一定意味着市场完全看空蓝筹”。

     深圳一家中型私募基金合伙人谈到，相比去年来说，今年的风格会更为均衡。

     3、技术革命驱动

     面对创业板14日的回调，后市走向令市场关注。但多名机构人士表示，从长期来看，“创蓝筹”、科技板块等将是支撑创业板上行的重要逻辑。

     短期而言，东北证券3月14日指出，创业板行情已经接近反弹行情的高点位置，面临转成趋势市的考验。“创业板表现过热，成交额占全市场的比例已经连续3个交易日维持在20%以上，从历史行情上看创业板成交占比超过20%一般是上行行情阶段性的高点。”

     但谈及中长期的创业板走势及其支撑逻辑时，多家私募基金人士依然看好。

     前述广州私募投资经理从市场行为进行分析。“第一，创业板50出现大额申购，这意味着机构有调仓行为；第二，产业资本去年四季度起对优质的成长股有增持动作。”

     前述招商证券分析师张夏自2017年四季度持续推荐科技龙头，主要基于“在当前政策重视科创力度上升、新科技技术革命渐行渐近并逐渐落地”的背景。

     他表示，一方面从部分具体政策来看，前期和近期证监会等各项支持新兴产业的支持力度巨大，后面各项政策的出台对于市场的影响，招商证券觉得将会持续Price in。另一方面，从技术发展角度来看，当前正处在新一轮“智联网”革命中。因此，政策与技术双轮驱动的新时代已经到来。他提出“科技龙头迎盛世，十年长牛莫下车”的口号。

     前述华南基金私募合伙人亦谈到相似的观点，应重点布局科技板块。“从中小票的逻辑来讲，主要看新兴产业趋势。以集成电路为例，这两年集成电路在很多领域进行投资建设，产能会逐步释放，业绩和成长性也会逐步显露出来。”

     “这类股票最容易让市场有激情，靠传统领域投资是无法让市场成交活跃和上行的，中小票里面有很多成长股，他们代表未来的方向。”该人士表示。

     对于创业板上行后可能面临估值高的问题，他表示，目前这类股票估值不算太离谱，虽然反弹起来会偏高，但从目前来看，估值与创业板的业绩增长基本是匹配的。

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数据来源：wind，截至日期：2018/3/14

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