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    本周，A股曝出多家上市公司“连环炸”，投资者开启“扫雷”模式。业内人士分析，部分上市公司预披露业绩差，叠加配资盘“溃逃”，引起市场短期震荡。不过，就在市场调整之际，有上千亿元资金正悄然入市。

1、公私募发行火热

     “震荡背后，更多的钱正在来的路上。”沪上某私募的投资总监称。

　　中国证券登记结算有限责任公司数据显示，A股新增投资者数量今年以来稳定攀升，1月每周分别新增17.84万、26.64万、30.41万和30.07万，一改去年7月以来新增投资者数量的下行趋势，环比增长态势明显。

　　公募基金方面，基金研究中心数据显示，1月每周新基金发行数量分别是26只、37只、34只和31只。同时，今年以来已成立基金99只，首发总规模1708亿元。其中，股票型基金和混合型基金共68只，占比68.69%；首发总规模1142亿元，占比为66.86%。另外，根据基金测算，截至1月27日，股票型基金和标准混合型基金均小幅加仓，当前仓位分别为92.14%和61.12%，偏股基金仓位总体处于历史中高位水平。

　　“基金好卖，监管层不得不提示基金公司审慎设定募集期产品目标规模，本周一发行的嘉实核心优势就将首次募集上限设为90亿元，月初发行的多只‘爆款’基金在市场上更是家喻户晓。”某大型公募的渠道人员说。

　　私募基金方面，自去年10月以来，基金成立数量稳步向上，连续三个月分别成立1400余只、2000余只和1900余只。2018年以来，私募成立速度放缓，但在已成立的579只产品中，557只为普通股票型策略基金，占比高达96.2%。

　　2、北向资金持续净流入

　　与此同时，北向资金持续净流入也成为增量资金的重要来源。广发策略研究报告指出，弱美元有利于促进北上资金流入A股。今年前四周美元指数下跌3.5%，同期北上资金累计净流入355亿元，相比去年的月均166亿元，加速流入趋势明显。

　　其中，北上资金加速流入大周期板块。从绝对值来看，2018年前三周北上资金流入大周期板块规模为100亿元，明显高于2017年12月11亿元的流入规模，也高于2017年第二季度至第四季度平均44亿元的月度均值；从相对值来看，北上资金流入大周期板块的占比从去年12月的13%大幅提高至40%。

　　“在美元弱周期背景下，投资弹性更大的新兴市场受到资金青睐。与全球相比，A股估值仍有上升空间。”北京某公募港股通基金经理向记者表示。

　　3、资金调结构输血A股

　　除上述增量资金外，资金结构调整也为A股输送新鲜血液。

　　广发策略研究报告指出，资管新规将挤出部分原投资于非标类资产的资金，这类资金将转而寻求其他高收益的标准化产品。此外，2018年房地产政策难有大幅松动，因此房地产对流动性的争夺趋弱。在此过程中，盈利可持续和投资行为逐步理性化、存在赚钱效应的A股市场将成为存量投资资金结构调整的重要流入标的。

　　招商策略研究报告提到，截至2017年6月末，银行理财存续余额约28.38万亿元，较2016年末的29.05万亿元减少6700亿元，降幅为2.3%，可见去杠杆取得成效，回归平稳增长，预计2017年末余额基本保持在29万亿元左右。同时，2018年理财规模也会趋于稳定，但结构可能有所调整。2016年银行理财产品的资产配置中，权益类资产占比约7%，银行理财不会太激进，以稳健风格为主，假设2018年权益类投资占比增加至7.5%，则全年将给股市带来约1450亿元新增资金。

　　“银行理财的属性是低成本、低风险、低收益，过去这部分的委外投资通常流向风险更低的债券投资。不过，今年以来，不少委外资金加大了权益资产的配置比例，相当于间接加大了银行理财中权益资产的占比。鉴于银行理财资金规模庞大，以及其自身的资金属性，这种变化一方面会为A股市场带来不小的资金增量；另一方面，这类资金通常选择蓝筹或大白马，在市场风格上料有所强化。”北京某公募股票型基金经理称。

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数据来源：wind，截至日期：2018/2/5

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