华宝基金管理有限公司

昨日，上证指数低开低走，收盘下跌1%，收报2759.13点，再创两年多收盘新低；创业板指下跌2.58%，收报1565.61点，两市合计成交额为3296亿元，行业板块呈现普跌态势。

纵观目前的市场走势，业内人士普遍认为，虽然大盘仍处于震荡磨底期，但无论从估值、成交量、个股涨跌比例、风险偏好，还是从产业资本持续增持、上市公司频频回购等多方面的变化看，均可发现市场见底特征正在逐步清晰。近期市场出现的五大积极变化，值得投资者密切关注。

     首先，从政策到态度，我们的市场都发生了一些变化。近期管理层陆续释放利好信号，可以看到，小米延迟发行CDR、IPO大幅缩减、禁止股权质押强行平仓、降准，以及近日央行行长易纲的积极喊话，这些都是“政策底”的明确信号。

     其次，税延养老险投资细则将出市场迎来增量资金。据悉，新型保险个人税收递延型商业养老保险产品6月份开售后，相关资金运用的细则也将随之明确。这意味着，税延养老险资金作为新增资金有望进入资本市场。

      第三，自6月中旬上证指数跌破3000点关口以来，A股上市公司全力“护盘”，增持、回购、终止减持、加码分红等手法密集上演。

      《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，6月份以来，公布回购预案和回购进展的上市公司总数达到84家，涉及资金总额达92.8亿元。与此同时，产业资本(仅统计实际控制人、高管及公司类型股东)在二级市场上对496家公司进行了增减持操作，其中期间累计实现产业资本净增持的公司共有318家，占比逾六成。

    第四，从市场表现看，近期，在市场不断调整中，涨停个股数量却不减反增。在过去8个交易日中，沪深两市日均涨停个股数量达62家。在此之前，两市今年以来的日均涨停个股家数仅为44家。

     估值方面，目前两市整体市盈率已经低于2638点的水平，破净股突破200只，创历史新高，同时破发股也超过300只，历史上每当A股市场“破发股”和“破净股”数量显著增加时，都预示着阶段性底部的到来。

       第五，从机构的持仓态度有所变化。目前，有129只偏股型基金满仓应对当前市场。另外，数据显示，在近一个月A股市场持续震荡下行后，私募机构对于市场点位、估值的信心反而大幅上升，并创近半年以来新高。调查显示，接近一半的私募基金经理，在7月份有加仓计划。

       大中小型保险公司人士普遍认为，近期的下跌令市场恐慌情绪得以释放，投资者不必过于悲观；不过，现在预测市场已经见底还为时尚早，市场底部需要在反复确认中“磨”出来，但如果将周期拉长至未来3年-5年看，目前或许已处在底部区域。

        广发证券预计，A股市场目前正在构筑中期底部，绝处逢生，投资者应先防御后进攻，预计波动率对A股市场风险偏好冲击略有缓和。

      与此同时，招商证券表示，由于中国经济正在向有质量增长的道路转型、企业盈利韧性犹存、A股市场资金面有望明显改善等因素，对A股下半年表现相对乐观，科技和消费将是两大投资主线。

      总之，分析人士表示，“政策底”和“估值底”已基本确立，三底之中惟有“市场底”还有待确认，从A股历史经验来看，每当管理层反复释放利好之后，真正的市场底还需要一段时间的消化。如何确定终极“市场底”，盯住成交量，一旦低位持续放量拉升，那么底部可以确认无疑。

         相关基金

数据来源：wind，截至日期：2018/7/5

* 工薪宝（现金宝E）支付方式享申购费优惠