华宝兴业基金管理有限公司

热门推荐

投资洞见|基金资讯|基金公告|公司动态|市场投资观点|基金周报|财经头条

华宝兴业闫旭:市场回归价值本源 看好三大投资方向

2017-06-12

在华宝兴业基金投资总监、国内投资部总经理闫旭看来,深港通、沪港通等开通后的影响正在持续发酵,A股市场逐步同国际市场接轨,随着机构投资者市场话语权的逐步提升,市场重归价值投资本源。通过深入研究行业发展趋势,并且自下而上精选个股,成为接下来投资制胜的关键。 

  二季度以来,市场走出极端分化行情,少数“漂亮50”概念股强势上行,其余个股则遭遇剧烈调整。接下来市场将如何演绎?在华宝兴业基金投资总监、国内投资部总经理闫旭看来,深港通、沪港通等开通后的影响正在持续发酵,A股市场逐步同国际市场接轨,随着机构投资者市场话语权的逐步提升,市场重归价值投资本源。通过深入研究行业发展趋势,并且自下而上精选个股,成为接下来投资制胜的关键。

  在闫旭看好的投资方向中,主要看好发展前景广阔的消费升级、人工智能和新能源汽车产业链等。

     1、价值投资理念回归主流

  从2016年下半年开始,低估值高分红蓝筹股震荡上行,高估值成长股则持续遭遇调整,形成冰火两重天的态势。

  在闫旭看来,导致市场最近一年来如此走势,主要有以下几方面原因:

  首先,沪港通、深港通陆续开通之后,实质性影响逐渐发酵。A股市场由封闭逐步走向开放,随着南北资金流通速度的加快,估值水平相向而行,此前估值相对偏低的A股蓝筹股受到资金追捧,伪成长股被抛弃。

  其次,过去几年A股市场流行的外延式并购重组模式遭遇了强力监管。尤其是今年以来密集推出再融资新政、限制减持等政策,以前屡试不爽的一二级市场制度套利模式,基本上走到了尽头。依靠概念炒作的伪成长股,接下来还会遭遇进一步调整。

  最后,从投资者结构看,在市场最近一年来的分化调整中,没有及时转向价值投资逻辑的投资者损失惨重。但在流动性总体宽裕的情况下,金融机构仍有较大资产配置压力,在其他大类资产吸引力不足的情况下,调整后的A股提供了入市机会。机构投资者的市场话语权得到提升,由于机构投资者多追求稳健投资,首选低估值的蓝筹股,这也构成了过去一年来的投资主线。

  对于接下来的市场走势,闫旭认为,传统价值投资理念将回归主流,市场也将逐步回归真正的价值创造,研究价值会更加重要,加强研究团队建设,成为她的工作重点之一。

  2、投资考量ESG

  在闫旭看来,价值投资回归主流的大背景下,通过观察宏观经济走势和阶段,判断产业发展脉络,自上而下和自下而上相结合去寻找优质投资标的,成为接下来投资制胜的核心。

  “在新的市场环境下,结构分化将会进一步加剧,甄选优质行业和公司的难度在提升,对于考量估值的要求也在提高。如同考量GDP不仅仅看增长率,也要考量结构优化、环境压力等因素,在投资组合构建过程中,也不能单一看企业盈利的增长率,还要看盈利增长的质量,增长是否带来现金流的真实改善、是否持续保持较高的ROE水平,同时也要考量盈利的持续性与稳定性以及业务壁垒等综合因素。对于细分行业的思考要更加全面、深刻,对个股选择会更加严格,会更加注重投资的安全边际。” 闫旭认为,“在投资过程中,对于企业的考察不能仅仅停留在盈利增长率的层面,还要综合考量环境要素、社会责任和公司治理等要素,即把ESG纳入投资决策流程中。”

    在闫旭接下来看好的投资方向中,基于产业发展的趋势,主要有以下三个方面:

  首先是消费升级领域。在闫旭看来,消费升级已经切切实实发生在我们身边,具有代表性的有OPPO和VIVO手机的崛起、吉利汽车销量大爆发以及三四线城市在跨境电商上逆转。透过消费升级的现象,可以从产业逻辑去梳理投资思路:伴随近年来国产品牌的壮大升级,供给与需求的对接会形成良好的共振效应,有望培育出一批优质的企业和品牌,这其中必然蕴含着巨大的投资机会。

  其次是人工智能领域。在闫旭看来,从社会发展趋势看,人工智能领域最具有爆发性空间。从人工智能应用情况看,目前在安防等行业的产业化应用已经初露端倪,未来将在金融、医疗、智能驾驶等领域推进。

  最后是新能源汽车领域。在闫旭看来,顺应社会发展趋势、受到政策强力推进、发展空间巨大并且有很大真实需求的新能源汽车行业,从行业发展现状看,目前还处于起步期,接下来将是长期可持续的投资主题。

文章来源:上海证券报
URL:http://www.fsfund.com/news/2017/06/12/109900/1.shtml

风险提示:
基金有风险,投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现。 声明:
以上信息系华宝基金管理有限公司研究人员根据合法获得的相关资料、信息、自身调查研究所得,本公司不保证所载信息之精确性和完整性,也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新。相关内容不代表我公司的任何观点或立场,亦不构成对我公司产品实际投资行为的约束,所涉及本公司或公司旗下产品的相关信息(如有)不视为本公司的法定信息披露行为,该等信息应以本公司正式公开披露为准。以上信息仅供参考,不构成任何形式的投资建议或暗示,我公司不对因使用以上内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。所载信息著作权及其相关知识产权归我公司所有,未经书面许可不得复制、刊登、发表或者引用,且不得进行任何有悖原意的删节或修改。