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2016-07-06ETF投资与行业轮动

从中证全指十个一级行业指数的实证数据来看,2012年至2015年间,收益率最大行业与收益率最小行业的收益率之差,均超过了30%,其中2013年和2014年,收益率两极之间的差距甚至高达70%以上。由此来看,若能每年选好行业指数基金,把握行业轮动,则收益率或许会相当不错。

在一个完整的经济周期中,有些是先行行业,有些是跟随行业。例如,对某个地方基础设施的投资,钢铁、水泥、机械属于先导行业,投资完后会带来房地产、消费、文化行业的发展,这就属于跟随行业。行业轮动策略的中心思想是根据宏观经济周期的变化,配置表现超越市场平均水平的行业,从而获取超额收益。虽然各基金公司应用的模型不尽相同,但主要以美林证券提出的投资时钟模型为理论依据。

该理论将经济周期划分成四个阶段:衰退、复苏、过热和滞涨,在不同经济周期下,适合配置的行业也不同。复苏周期,适合配置周期型成长型股票,行业上可以选择金融地产、高科技行业等,推荐金融地产ETF和信息技术ETF;在过热周期,适合配置周期型价值型股票,行业上可以选择有色、钢铁、煤炭等行业;在滞涨周期,适合配置防御型价值型股票,行业上可以选择医药、消费、公用事业等行业;推荐医药和消费类ETF等;在衰退周期,适合配置防御型成长型股票,行业上可以选择金融、消费等行业ETF

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