（1）市场回顾：上周市场有所回调。
尽管上周北上资金仍然继续流入了70亿，但是市场情绪仍然有所回落，上周上证综指和创业板指涨跌幅分别为-2.83%和-1.58%，上周食品饮料、电力设备新能源、餐饮旅游、煤炭等行业领涨，非银、传媒、交运、家电等行业相对落后。
（2）热点思考
中共中央政治局12月11日召开会议，12月的政治局会议通常是中央经济工作会议的吹风会，本次政治局会议有很多新的提法值得关注：
首次提出“需求侧改革”：“要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革”。“需求侧改革”是“双循环”大战略下的重要政策布局，主要方向可能是通过精准脱贫、乡村振兴、扩大社保等举措，提高居民收入水平；加大个税改革、调控房价等，减轻居民支出压力，增强消费内生动能；破除妨碍生产要素市场化配置和商品服务流通的体制机制障碍，放宽服务消费领域市场准入等。
首次提出“强化反垄断和防止资本无序扩张”：11月初蚂蚁科技被监管部门暂缓上市，11月中旬市场监管总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》，近期人民日报发表评论指出巨头们“别只惦记着几捆白菜、几斤水果的流量”，强化反垄断和防止资本无序扩张已经是大势所趋，预计后续将出台相应的监管措施。
首提“抓好各种存量风险化解和增量风险防范”：730政治局会议为“实现稳增长和防风险长期均衡”，防范金融风险可能仍然是明年重要工作之一，本次会议提出的风险，应是指杠杆率高、国企和地方政府的债务风险、地产风险、资管新规等。
（3）投资策略：短期资金扰动后，布局岁末攻势行情。
从宏观环境来看，目前国内经济仍在持续回升，年底到明年一季度将迎来海内外共振的补库存周期，以及疫苗的推出将大幅提振服务性消费，高频数据无论是汽车消费还是钢材库存去化都显示经济回升趋势良好。而海外来看，美国由于疫情持续恶化，短期对经济的恢复产生了负面影响，关注两党新一轮财政政策刺激计划的推出。
从流动性来看，全球仍然呈现弱美元，资金加速流向新兴市场的趋势，而人民币资产持续获得增配，本周北上资金继续流入了70亿元；而国内偏中性的货币政策大概率至少持续到明年一季度，预计下周中央工作会议的对货币政策的定调仍然是稳健中性，明年将是稳杠杆、社融缓慢回落的趋势，不用对信用紧缩过度担忧。
从历史上来看，由于业绩真空期，以及金融市场流动性较为充沛，每年的春节前后都会有春季躁动行情，我们认为在目前的宏观背景下，岁末攻势行情随时会展开。本周市场有所回调，一方面市场担心社融拐点已现，经济将有较大的下行压力；二是严监管导致部分涨幅较大的绩差股出现闪崩。我们认为悲观的情绪有望得到修正。
从配置上来看，中期市场交易的主线仍是经济周期性回升，低估值的金融顺周期最为受益。首先银行保险具有较好的配置价值，随着经济回升银行的资产质量逐渐改善，而保险资产端受益于利率上行和蓝筹股的上涨，12月保险开门红的数据有所超预期；此外随着海内外持续到明年上半年的补库存行情，有色、化工、机械等顺周期品种也会有不错的表现，汽车零部件、家电、服装等行业也大幅受益于出口的不断回升。
短期来看，岁末攻势行情展开的话，高风险偏好的板块相对表现较好，目前可逢低布局调整幅度较大、且景气周期仍在的品种，如军工、工业软件、半导体、游戏等。
（以上数据来源于Bloomberg，银河证券）
（4）建议适当关注高弹性的优质投资工具:券商ETF（512000）、券商ETF联接基金A/C（006098/007531）、科技ETF(515000)、科技ETF联接基金A/C（007873/007874）以及低估值的银行ETF（512800）、银行ETF联接基金A/C（240019/006697）。
（5）建议适当关注风格相对均衡、对低估值板块具有一定配置的主动权益基金：华宝资源优选（240022）、华宝价值发现（005445）以及华宝沪深300指数增强（003876；007404）。
【市场投资观点】一季报进入尾声，通胀隐忧渐起第268期