（1）本次疫情对经济的冲击预计主要体现在一季度。
1）所有推演都需要建立在疫情扩散程度和时间的判断上，钟南山院士在访谈中提到“当年SARS持续了差不多五六个月，但我相信这个新型冠状病毒不会持续那么长。因为我们在第三波疫情开始后，国家层面已经采取强力的措施，特别是早发现、早隔离，这两条做到了，我们有足够的信心防止大爆发或者重新大爆发。”基于此，我们做的基准假设是疫情在2月中下旬达到高潮，三四月份明显好转，表现为新增明显放缓、疑似病例明显减少。2）由于本次疫情扩散时间与春节假期高度重合，理论上对第一、二产业影响较小（部分停工停产时间重合），对第三产业冲击相对较大一些（春节期间是交运、旅游、餐饮、电影娱乐等行业旺季）。
（2）逆周期政策预计将会有效加码。
1）货币政策方面，预计央行将增加公开市场操作释放流动性，降准降息皆可期。在此次A股复市前一天，央行已宣布2月3日将开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，确保流动性充足供应，银行体系整体流动性比去年同期多9000亿元。我们预计，年后央行或通过定向降准及普惠贷款奖励降准的形式，对小微贷款业务以及疫情严重地区银行予以流动性支持。此外，考虑到此次疫情所造成的严重经济损失，降息也在可能的应对举措之中，2月迅速新作MLF并下调MLF利率的可能性较大。2）财政政策方面，一方面，对受疫情冲击较大的行业可能会给予适度补贴，补贴方式包括免收或减收部分费用、贷款贴息等。另一方面，财政增加支出对冲经济下行，尤其是要增加疫情严重省份的财政转移支付力度，预计两会期间将会上调财政赤字率。
（3）对市场冲击有限，坚定投资信心。
1）显而易见，春节假期快速攀升的确诊人数，加重了投资者对市场的担忧，而我们认为短期不必过于恐慌，一方面参考2003年非典情况（当时市场最大跌幅10%），另一方面参考最近3个交易日港股市场情况，恒生指数跌了5.9%，预计A股后续下探空间应仍在可控范畴内。2）中长期角度看，A股仍然是最优质的资产。一方面疫情可能在2月中下旬经历拐点，市场过度担忧的情绪会明显消退；另一方面，预计后续货币政策、财政政策都将明显发力，有利于对冲经济短期下行压力。随着二季度经济有望反弹，A股的上涨将更多地由基本面驱动。所以中长期应该坚定投资信心，甚至在市场过于恐慌的时候要敢于加仓，方为长期投资之道。
（以上数据来源于Bloomberg，Wind）
（4）建议关注优质低估值投资品种，如银行ETF（512800）及其联接（006697）、红利基金（501029）、华宝标普沪港深中国增强价值（501310）以及华宝标普中国A股质量价值（501069）等，通过定投的方式参与可以做到分散风险，此外还可关注华宝中短债A（006947）、华宝中短债C（006948）等。当前市场震荡犹存，加之外部不确定性仍在，具备一定防御性的国内大消费板块值得重点挖掘，建议关注华宝消费升级混合型基金（007308），此外还可关注高弹性品种，如券商ETF（512000）及其联接（006098）。
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