（1）上周A股继续维持强势。
上周海外美伊事件的发酵，阶段性引发了风险资产的波动，而国内流动性继续较为宽松，A股仍处于春季上攻行情中，单周上证50和创业板50涨跌幅分别为-0.34%和3.39%，计算机、电子、家电、食品饮料等行业表现相对较好，银行、非银、地产等行业表现相对较差。
（2）2019年12月数据平稳收官，一季度经济回暖趋势明确。
看淡2019年12月金融数据，2020年一季度投放仍积极。1）本周初将公布社融信贷数据，预计12月新增人民币贷款1万亿左右，新增社融1.5万亿，表内贷款方面，预计对公贷款将持续改善，居民贷款保持稳定。非标融资仍保持温和收缩态势，预期委托贷款、信托贷款、未贴现票据三项总体缩减近1500亿。2）向前看2020年一季度，银行信贷投放仍较为积极，预计新增信贷可能高于2019年一季度的5.8万亿，一方面随着专项债的提前发放（1月6000亿以上），且制造业投资将受益于补库存周期，银行对公项目储备较为充足；另一方面在全年LPR下行的大背景下，银行“早放贷、早收益”的动力仍然较足。3）货币政策方面，一方面随着月中缴税窗口和节前取现需求的大幅增加，预计央行仍会通过MLF、OMO等方式继续补充流动性，春节前流动性依然保持较为宽松；另一方面，由于1月全面降准降低银行资金成本每年约150亿元，预计1月20日将继续下调LPR 5个BP。
经济数据平稳收官，专项债发力提振经济。1）本周五将公布12月经济数据，预计平稳收官。由于11月工业增加值大幅跳升，随着季节性淡季带来，12月工业增加值将回落至5.5%左右；地产、基建预计12月小幅回落，制造业投资小幅回升，预计2019年全年地产投资在10%左右，基建投资在3.5%左右（全口径），制造业投资在2.6%左右；海外需求企稳逐步显现，韩国12月出口同比增速下降趋势明显收窄，12月海外新兴市场、日、韩制造业PMI均有提升，欧元区PMI环比略有走弱，预计12月出口增速继续回升；受益于汽车销量的继续改善和石油价格的走高，预计12月社零增速继续保持在8%左右。2）目前公布的1月专项债发行接近6000亿，投向集中在市政、公路、轨交、水利、铁路等传统基建方向，占比在60-70%，2020年专项债的发行无论是总量、节奏还是投向来看，都有利于带动基建增速回升，预计2020年一季度基建增速可能超预期回升到10%左右。
（3）春季上攻行情进入后半程。
从经济上来看，专项债稳增长政策已经开始发力，节奏力度都可能超预期，而恰逢一季度将迎来补库存周期，经济短周期回暖的趋势进一步明确；从流动性来看，随着后续央行继续MLF、OMO等操作，预计流动性仍偏宽松。目前各个指数的MA60指标基本都处在80%分位以上，春季上攻行情已进入后半程，可继续持仓待涨。从结构上，继续推荐受益于经济短周期回暖的品种，如水泥玻纤、工程机械、有色、建筑等；继续推荐股市上涨的弹性品种券商、金融IT。
（以上数据来源于Bloomberg，Wind）
（4）建议关注优质低估值投资品种，如银行ETF（512800）及其联接（006697）、红利基金（501029）、华宝标普沪港深中国增强价值（501310）以及华宝标普中国A股质量价值（501069）等，通过定投的方式参与可以做到分散风险，此外还可关注华宝中短债A（006947）、华宝中短债C（006948）等。当前市场震荡犹存，加之外部不确定性仍在，具备一定防御性的国内大消费板块值得重点挖掘，建议关注华宝消费升级混合型基金（007308），此外还可关注高弹性品种，如券商ETF（512000）及其联接（006098）。
【市场投资观点】一季报进入尾声，通胀隐忧渐起第268期