（1）贸易战扰动下A股小幅下跌。
上周周初在中美贸易摩擦不断升级的影响下，A股出现小幅下跌，2019年5月以来贸易摩擦对A股的影响其实是在不断减弱的。上周上证50和创业板50涨跌幅分别为-1.54%和-0.8%，表现较强的板块为军工+大消费（农林牧渔、食品饮料、汽车、家电）。
（2）中报显示A股盈利增速仍在寻底。
A股中报利润增速继续下降。A股整体2019年中报盈利增速从2019年一季报的9.0%下行至6.3%，A股非金融中报盈利增速从2019年一季报的0.7%下行至-3.1%。A股非金融 ROE( TTM)中报为8%，较2019Q1的8.2%仍有小幅下滑，资产周转率和净利率均在恶化，资产负债率小幅提升。往后看随着PPI在2019年三季度大幅转负，中上游原材料盈利大幅恶化，预计A股盈利增速仍继续探底，2019年四季度因2018年低基数而有所走高。分行业看，2019年中报相比于2018年年报、2019年一季报盈利增速连续改善的行业是农林牧渔、机械设备、房地产、家用电器、银行、电子、轻工制造、有色金属。
PMI继续走弱显示经济下行压力仍大。8月中国采购制造业PMI指数为49.5%，较7月的49.7%继续走弱。1）其中生产指数继续回落，从7月的52.1%降至8月的51.9%，是分项指标中为数不多还在荣枯线之上；2）需求指数仍然疲弱，新订单指数微降至49.7%，较上月低0.1个百分点，进口指数从7月的47.4%下滑至46.7%，新出口订单指数从7月的46.9%回升至47.2%，但仍处于收缩区间，表明外需增长仍然面临一定的压力；3）8月原材料库存降幅进一步扩大，原材料库存指数从上月的48.0%下跌 47.5%，但产成品库存指数从上月的47.0%回升至47.8%；4）8月工业生产价格回落，原材料购进价格指数从7月的 50.7%大幅滑落至48.6%，出厂价格指数也下降0.2个百分点至46.7%。
（3）贸易摩擦和中报业绩风险落地，A股迎来政策暖风期。
整个8月尤其是8月上旬A股在两大风险因素下不断承压，一是中美贸易摩擦不断升级，3000亿美元中部分商品关税的加征已经落地，目前美国对中国的5500亿美元商品的关税政策都已经打出，后续已没有多大升级空间；二是经济下行的风险和中报业绩的压力，8月全球宏观经济预期不断下行，原油、铁矿石等大宗商品价格大幅下跌，而A股也面临中报业绩大考，目前基本面的风险可能已经不是市场短期的核心矛盾。未来一两个月的核心的矛盾在于政策发力程度，货币政策预计9月上半月会下调MLF利率10BP左右，财政政策方面财政部可能允许使用专项债以往年份未发额度，资本市场多项改革不断推进，而且十月恰逢党的十九届四中全会的召开。接下来政策暖风不断，是下半年较好的做多窗口期。选股方面建议自下而上寻找景气度不断向上的行业个股，如券商、消费电子、5G产业链、新能源产业链等。
（以上数据来源于Bloomberg，Wind）
（4）建议关注优质低估值投资品种，如银行ETF（512800）及其联接（006697）、红利基金（501029）、华宝标普沪港深中国增强价值（501310）以及华宝标普中国A股质量价值（501069）等，通过定投的方式参与可以做到分散风险，此外还可关注华宝中短债A（006947）、华宝中短债C（006948）等。当前市场震荡犹存，加之外部不确定性仍在，具备一定防御性的国内大消费板块值得重点挖掘，建议关注华宝消费升级混合型基金（007308），此外还可关注高弹性品种，如券商ETF（512000）及其联接（006098）。
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