（1）上周贸易阴云又起，市场明显调整。
上周市场在贸易阴云等事件扰动下，出现了明显的调整，但风格方向明显成长风格占优，单周上证50、创业板50涨跌幅分别为-3.25%、-1.27%。
（2）贸易问题不确定性加剧， 经济决策可能预调微调。
贸易问题不确定性加剧。上周7月30日至31日在上海，中美代表之间进行了新一轮的贸易谈判，谈判后两方发表声明，主要针对农产品采购问题等一系列问题进行了讨论，并决定9月上旬附近在华盛顿的下一轮谈判日程。但是就在声明后不久，美国总统特朗普在Twitter中声称在9月1日开始要对中国征收3000亿美元10%的关税，让人大跌眼镜。商务部也对此发表谈话，表示如果美方加征关税，中方不得不采取必要的反制措施。3000亿美元涉及到几乎中国全部出口美国的商品，尤其对美国对中国依赖度较大的电子、玩具、服装等影响较大，对美国的成本端也会形成压力。后续关注几个方面的内容：首先，贸易问题上可能再会出现反复，市场进入不确定性加强的阶段；其次，华为的特别许可的进度如何，中方是否继续购买美国农产品，9月初双方第十二轮谈判能否顺利进行等。
国内政策预调微调。考虑到贸易问题再起波澜，国内政策预调微调可能会是最近比较关注的问题。首先，展望7月的宏观经济数据（下周发布价格数据，下下周发布增长/投资/消费/货币等数据）预计较为平稳，和6月环比持平或小幅下滑，分项目数据来看，社零数据由于6月汽车去库的影响消失会出现小幅回落，出口数据有所回暖（PMI数据验证），工业增加值数据相比6月应该也会有所改善，投资端房地产投资小幅回落而基建投资继续回升，整体来看呈现比较平稳的状态。其次，上周末人民银行召开了2019年下半年视频工作会议，提到了坚持稳健的货币政策，保持松紧适度，及时预调微调。最后，相关的财政和产业配套政策是否可以落地，比如针对扩大农村消费的问题如何具体落实到各个部委。当然，也需要看到现阶段内政策在传统地产基建上是有一定的定力，对经济增速也有一定容忍度，对中国中长期经济增速下台阶也有认识，对对冲政策的弹性不要有过高的预期。
（3）市场向下压力较大，但空间或有限。
目前市场整体仍受到经济增速回落盈利下行的压力，但利率下行对整体的估值有一定的支撑，因而虽然下行的压力存在但可能空间有限。因而在下跌的过程中可以心态积极的挑选具备性价比的方向和个股。维持上周周报的观点，选股思路方面可以围绕两个方面，底仓方面可以适当布局参与高股息低估值个股，进攻方向上可以适当从前期的核心资产方向逐步增加中小创的布局，特别是产业逻辑向上的细分领域和个股，如5G产业链，新能源产业链等。
（4）建议关注优质低估值投资品种，如银行ETF（512800）及其联接（006697）、红利基金（501029）、华宝标普沪港深中国增强价值（501310）以及华宝标普中国A股质量价值（501069）等，此外还可关注高弹性品种，如券商ETF（512000）及其联接（006098）、军工行业（512810）等，通过定投的方式参与可以做到分散风险。
【市场投资观点】一季报进入尾声，通胀隐忧渐起第268期