(1)上周市场回调整理。
上周市场进入回调整理阶段,在没有明显信息面利空的情况下出现了一定程度的缩量整理。单周上证50、创业板50涨跌幅分别为:-2.02%、-2.69%。从板块角度,前期反弹力度较大的通信、计算机、传媒跌幅居前,相对抗跌的仍是餐饮旅游、农业和银行板块。
(2)2019年6月经济显示经济下行压力仍大。
部分经济和金融数据公布。经济数据方面,上周公布了进出口和价格数据。进出口数据上,进口和出口的压力同时显现,在贸易战和内需疲弱的影响下数据表现不佳。一方面,受到贸易战预期不稳定的影响,企业的备货都在2019年二季度明显出现了减缓,导致出口数据出现了一定程度的下行,比较典型的行业如手机零部件(同比-9%VS5月的-4%)、汽车零部件(同比-5.9% VS5月的+0.1%)、面板(同比-7.9%VS5月+4.5%);从区域来看,对美、欧盟出口增速也放缓,对日(6月VS5月分别是2.4%/0.5%,下同)、韩(3%/1.8%)出口小幅加快。进口虽然相比5月跌幅(-7.3%/-8.5%)略有收窄,但整体需求还是显示出非常疲弱的状态。尤其是对美国的进口跌幅仍在进一步加大(-31.4%/-26.8%),未来贸易摩擦是否会加大对美国农产品的采购值得密切观察。展望2019年三季度,考虑到外围经济仍处在下行通道,PMI显示的新出口订单数据也不理想,出口增速压力仍较大。即便不考虑中美之间的贸易摩擦,下半年净出口对经济的贡献也预计下行。
金融数据基本符合预期,下半年注意社融同比基数变化。6月新增信贷和社融分别是1.66和2.26万亿(去年同期分别是1.84和1.49万亿),基本符合市场预期。社融的多增主要来自表外的少减(表外三项-2123亿,去年同期-6914亿),以及地方债多增(6月地方债3579亿,去年同期1019亿)。向后看,注意社融基数效应的减少,一方面,表外少减项目会逐步缩窄,另一方面今年地方债额度不扩容的前提下,节奏是明显前倾的,因而同比效应下半年会衰减,在现有货币政策框架下,社融同比增速可以在二季度见到年内高点。
中报业绩预告基本披露完毕。创业板由于强制披露,披露率占比接近100%。从数据来看,创业板净利润同比增速相比2019年一季度(平均数,整体法)继续回升到-4%左右。从细分行业来看,相比2019年一季度出现明显改善的包括部分电子、磁材、肉制品、光伏设备、磷化工、风电设备等。
(3)2019年7-8月围绕中报确定性展开。
上周市场调整后短期可以积极一些寻找中报方向有确定性机会的板块和个股。本周的宏观数据(包括GDP、工业增加值、投资等预计会波澜不惊,基本符合市场预期)。下半月最受关注的是政治局会议,近期对于利率双轨制的讨论增加,政治局会议前后可以关注利率的动态变化。
(4)建议关注优质低估值投资品种,如银行ETF(512800)及其联接(006697)、红利基金(501029)、华宝标普沪港深中国增强价值(501310)以及华宝标普中国A股质量价值(501069)等,此外还可关注高弹性品种,如券商ETF(512000)及其联接(006098)、军工行业(512810)等,通过定投的方式参与可以做到分散风险。