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（1）上周市场底部反弹。

       上周市场在央行持续表态稳定金融市场后出现了反弹。单周上证50、创业板50跌幅分别为：2.91%、2.18%。

（2）央行继续输出流动性，经济数据持续走弱。

       5月经济金融数据走弱。上周公布了5月的经济数据，整体来看出现全面回落的趋势。包括①工业增加值：从4月的5.4%进一步回落至5.0%；②固定资产投资增速大幅回落：房地产开发投资同比增速9.2%，4月12.1%，新开工面积同比增速从4月的15.5%降至4.0%，基建投资同比增速进一步下滑至1.6%（4月3.0%）；③金融数据方面，虽然信贷和社融同比增速回升，但一方面是基数原因导致（去年5-7月份表外社融基数较低），另一方面信贷结构不尽如人意（企业中长期信贷萎缩严重）。因而整体来看5月经济金融数据，趋势仍不向好。

      央行继续输出流动性稳定市场信心。包商银行事件持续发酵，且逐步发酵到结构化产品（典型结构如下图）。面对可能的信用发酵，央行继续输出流动性稳定市场信心——6月14日增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利额度1000亿元，加强对中小银行流动性支持，保持中小银行流动性充足。中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品，向人民银行申请流动性支持。后续要关注流动性的结构性传导，特别关注非银金融机构的传导，但目前来看这些因素的发酵还是慢变量，在风险偏好和极端流动性问题上的暴露不明显。

（3）时间未到。

        短期市场仍在震荡整理期中且可能出现一定幅度的反弹，整体来看，6月仍是重要时间窗口，特别是G20峰会对中美贸易摩擦的走向非常重要。维持周报观点，整体建议保持中性仓位，结构上可以关注稳增长的基建、地产链条，自下而上角度关注中报确定性较高的板块。

（4）建议关注优质低估值投资品种，如银行ETF（512800）及其联接（006697）、红利基金（501029）、华宝标普沪港深中国增强价值（501310）以及华宝标普中国A股质量价值（501069）等，此外还可关注高弹性品种，如券商ETF（512000）及其联接（006098）、军工行业（512810）等，通过定投的方式参与可以做到分散风险。