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（1）市场继续弱势调整。

        上周受社融及经济数据不及预期、中美贸易战等因素的影响，市场普遍下跌，沪深300、创业板指跌幅分别为0.53%、4.08%，其中煤炭、钢铁、地产等周期股表现较优，而通信、军工、计算机等成长板块跌幅较大。

（2）贸易战进入实质加征关税阶段，关注后续政策演变。

        2018年6月15日，美国政府发布了加征关税的商品清单，将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税，其中对约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税措施，同时对约160亿美元商品加征关税开始征求公众意见。我国马上回应，国务院关税税则委员会发布公告决定，对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税，其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施加征关税，对其余商品加征关税的实施时间另行公告。

       行业影响：双方加征关税的产品只是公布了商品清单，而未公布具体细项金额，仅从项目数来看，美国对华制裁的500亿美元规模的制裁项目主要集中于机械设备、光学仪器与电气设备，另外也有涉及运输设备及部件、专用车辆及部件、航天器及部件、船舶等“中国制造2025”的领域，中国对美反制项目主要集中于水产、水果干果、畜禽肉、鲜蔬菜、动物制成品等农产品领域。

        宏观层面影响：①对GDP影响，500亿美元占我国年出口额的2.2%，如果考虑到价格弹性对美500亿美元商品出口缩减20%，拖累GDP 0.1个百分点，最悲观情况如果500亿美元全部缩减（实际很难发生），拖累GDP 0.4个百分点，影响相对有限。②对通胀的影响，除大豆之外，中国对美加征关税的大部分大类产品进口占我国总消费比例不超过10%，因而对国内消费冲击有限，估算对第一批340亿美元商品加征25%的关税对国内CPI直接推升作用约在0.2个百分点左右。③对流动性影响，贸易摩擦一方面会影响中国中长期的经济增速预期，另一方面央行预计会微调货币政策进行对冲（从美联储加息央行未跟随可以看出），这都会加大人民币短期贬值的压力。

        后续仍需关注贸易摩擦发酵的几个方面：①美国方面，6月30日对中国技术收购实施限制并加强对中国出口管制，以及后续对中国贸易战的金额是否升级（8月密集投票期间可能是时间窗口）；②是否会有扩大内需的政策对冲，一是是否会在6月底或7月继续降准，二是加大财政支出或加大地方债发行稳基建。

（3）市场仍偏弱，短期周期股或具有博弈机会，中长期配置更为均衡。

        尽管市场对中美贸易战已讨论较多，但真正实施加征关税预计仍会压制市场情绪，且投资者普遍会担心后续贸易战升级问题。此外6月信托计划到期金额较大，上市公司股权质押问题也频频发生，信用风险仍是大家十分担心的问题。

         上周煤炭、钢铁、地产、银行等周期和金融表现相对较强，从市场角度来看在演绎后续政策放松的逻辑，从基本面角度看这些板块估值较低、中报业绩也相对不错，或具有阶段性博弈的机会。中长期配置更偏均衡，前期调整较多的计算机、新能源汽车、消费电子可能有修复性机会，消费、医药主线逻辑不变，仍建议配置。

（4）建议关注优质蓝筹方向基金，如银行ETF（512800）、券商ETF（512000）、华宝资源优选（240022）、红利基金（501029）、沪深300增强（003876）、中证100（240014）、价值ETF（510030）及其联接基金（240016）等，此外可关注中长期业绩出色、消费主题、新兴成长方向的优质权益类基金，如华宝医药生物（240020）、华宝生态中国（000612）、华宝品质生活（000867）、华宝创新优选（000601）等。