（1）贸易战引发风险偏好骤降。
由于上周五凌晨特朗普政府单方面宣布对中国展开贸易战，并会在15天后公布可能会提高关税征收的具体行业，涉及500亿美金出口商品金额，市场恐慌情绪上升，海外和A股齐跌。单周上证综指、创业板指数分别下调了3.58%、5.23%。
（2）贸易战压制风险偏好，业绩好不惧调整。
贸易战是政治和经济背景叠加下产生的，扩散路径有待观察。贸易战核心的时间窗口就是未来的15天。
贸易战背景从经济意义上，是中美之间的贸易顺差导致的，从政治角度是特朗普政府为中期选举的铺垫，从更深层意义上可能是价值观上的差异。背景也决定了最后会以什么方式解决和结束，也决定了最终贸易战的严重程度。
我们只从经济角度来分析贸易战，虽然很多人对比美日在80年代的贸易战，但和彼时的日本不同的是，中美之间贸易在结构上更多是互补的而非竞争性的。2017年中国对美出口贸易顺差4208.7亿美金，对美国出口占中国出口总量19%，占美国进口总量也在20%左右。分行业类别来看，中国对美国出口顺差最大的行业如下表所示。
可以发现，此次美国对中国的调查主要集中在知识产权保护领域（301调查），而美国商务部比较明确点名针对的方向是“中国制造2025”。根据2017年美国公布的知识产权侵权产品分布，存在较严重知识侵权领域的消费类电子产品（1071亿美元，占出口美国产品总额的24.73%，占出口全球的17.84%）；服装（约300亿美元，占出口美国产品总额约3%，占出口全球的20%左右）；玩具（190亿美元，占出口美国产品总额的4.40%）；鞋类（约120亿美元，占出口美国产品总额的2.78%，占出口全球的24.77%）；光学/医疗（约96亿美元，占出口美国产品总额的2.23%，占出口全球的13.64%），以上产品若美以301条款发起知识产权调查，预计将对以上行业产生较大影响。
贸易战如果最终可以以相对平缓的方式妥协，可能需要我国在能源（石油、天然气）、农产品、金融准入领域做出相应的让步。
风险偏好短期受到压制，但硬币有两面。虽然贸易战对目前的整体的风险偏好有影响，但从另一个角度，之前相对担忧的资管新规，金融监管等短期可能不会成为扰动因素，而利率面的表现也会相对温和。因而在这种背景下，可以选择业绩向好的行业方向和个股，在下调的过程中反而可能是买入的机会。
（3）细分行业精选个股，调整过后是很好的向上时间窗口。
短期看，贸易战的影响仍需要进一步评估，如果不是走到不可调和的一步，那么这对市场而言是短期的扰动，仍需要沿着业绩方向选择好的行业和个股。
根据一季报可能的业绩表现筛选出如下细分行业包括：园林、二次设备、动物保健、风电、医疗信息化、饲料、PTA、互联网等可能有不错的表现。
（4）建议关注优质蓝筹方向基金，如银行ETF（512800）、券商ETF（512000）、华宝资源优选（240022）、红利基金（501029）、沪深300增强（003876）、中证100（240014）、价值ETF（510030）及其联接基金（240016）等，此外可关注中长期业绩出色、消费主题、新兴成长方向的优质权益类基金，如华宝生态中国（000612）、华宝品质生活（000867）、华宝创新优选（000601）等。
