（1）热点切换，周期调整。
上周热点再次切换，新的热点呈现为受益于旺季和人民币升值的旅游板块，以及房地产板块；而前面涨幅较大的钢铁、煤炭等周期板块则明显出现了回调，单周上证综指、创业板指数涨跌幅分别为：-0.06%、1.07%。
（2）事情正在发生变化。目前经济基本面、流动性和市场风险偏好都在发生一些变化。
首先，经济基本面上，数据拐点逐步确认。近期将陆续公布8月经济数据，整体来看，数据在淡季比较平淡，部分数据可能还强于季节性的一贯表现，但是远观来看，数据的拐点基本将会确立，4季度在没有外力的情况下，经济可能有向下的压力。
CPI/PPI数据点评：通胀难成压力，PPI受工业品价格影响拐头向上。
8月CPI同比上涨1.8%（超出市场预期，也高于7月数据），基数和蛋、菜、非食品是超预期的主要原因。食品价格环比虽然上升较快，但季节性是主要原因，环比超过季节性的主要食品只有鸡蛋和鲜菜。而非食品则普遍环比超过季节性（季节性因素主要影响同比），分项中医疗（医疗价格改革）、居住（水电燃料价格）、交通（油价）是主要因素。后续来看，这几项都很难形成持续性的压力。
8月PPI同比上涨6.3%（预期5.7%，7月5.5%）。PPI的上涨和工业品价格的上涨是同步的，分大项来看，采掘、原材料、加工、生活环比分别为1.8%、1.7%、1.0%和0.1%，供给侧改革叠加环保，以及油价上涨是主要原因。从细分项来看，环比涨幅居前的包括石油开采和炼化、黑色矿采、有色加工等。预计这个趋势在4季度很难持续，再加上PPI翘尾贡献在4季度往往会骤降（3季度平均4.3%，4季度平均1.6%），预计PPI在4季度有较大的下行压力。
进出口数据点评：出口低于预期，劳动密集型同比下滑明显；进口受到大宗价格支撑超预期。
细分项目来看，出口方面，量价齐升的包括成品油、集成电路（可能和苹果供货有关），量价齐跌的领域主要集中在劳动密集型的纺织服装、玩具家具等；而进口方面，量价齐升的则包括水果坚果、谷物、成品油、未锻造铜材、金属机床。
其次，流动性方面和风险偏好方面，关注今后监管风向的变化。
周末的股权质押新规，整体对市场的影响较小（新老划断政策下，存量的股权质押可以续约，但新增融资会受到比例、质押率的限制）。结合前期对余额宝、同业存单等方面的监管态度来看，以上仍透露出未来监管方向上还是继续收紧的信号。政策面上，后续金融稳定局的领导人选至关重要，可能会决定金融监管今后的走向，进而会影响到流动性的变化格局。
（3）把握向上窗口，同时也需开始关注下行风险。
目前阶段，从估值和确定性角度来看，周期和金融的大格局还是没有破坏，而且市场的方向大概率还是向上的。但是需要开始关注后续可能的下行风险，将仓位更加均衡化，适当兑现前期的收益。
（4）建议关注优质蓝筹方向基金，如华宝资源优选（240022）、红利基金（501029）、沪深300增强（003876）、中证100（240014）、价值ETF（510030）及其联接基金（240016）等，此外可关注中长期业绩出色&热点主题方向的优质权益类基金，如华宝生态中国（000612）、华宝品质生活（000867）、华宝创新优选（000601）、银行ETF（512800）等。
