华宝基金管理有限公司

（1）创业板大幅反弹，热点频现。

        上周热点频繁地切换，雄安、人工智能、国企改革等等轮番上阵，风格上特别突出的则是创业板明显地大幅反弹，特别是计算机板块表现突出。单周上证综指和创业板指数涨跌幅分别为：1.88%、4.57%。

（2）A股风格切换尚欠火候，短期关注全球风险偏好下降的发酵作用。

          虽然创业板上周大幅反弹，但以计算机板块为主的反弹缺乏明确统一的主线，且无论从流动性、政策环境，还是盈利趋势的角度，目前创业板还不具备整体反弹的基础，建议自下而上参与反弹。

          经过上周的市场表现后，A股市场已进入基本面和流动性相对平静期，但是海外风险偏好自上周开始却出现了明显的下降，风险资产进入了risk off（风险规避）模式。

          特朗普政府对市场的负面影响正在逐步显现，虽然美国近期的经济数据仍比较稳健，零售数据还略超市场预期，但是特朗普政府带来的政策炸弹显然更让市场震惊：①夏洛茨维尔事件发酵，团体游行发酵为暴力冲突。“白左”和新纳粹主义冲突加剧，而特朗普的摇摆表态更加剧了事件的恶化。②美国多位重量级顾问先后离职或被离职。再加上特朗普解散了白宫制造业委员会、战略和政策论坛，白宫首席策略师班农离职（班农是“美国至上”理念的拥护者），而此前市场还传闻白宫经济顾问Cohn辞职。③在内忧加剧的情况下，特朗普政府在周末启动了“301条款”开展对华知识产权调查，该事件可能会加剧中美局部贸易摩擦，虽然整个调查的过程从8月18日开启，10月10日召开听证会，持续下来可能要经历一年的时间。

          当前海外政治形势对全球风险资产产生了负面影响，但目前来看，对A股的影响可能偏小，值得国内投资者关注的是“301条款”对相关的电子、机械、运输设备等高科技产业的影响。

（3）周期和金融调整后性价比更高。

         维持我们此前策略周报中的判断，即周期在短暂的情绪调整后，未来两周如果中观数据不出现大幅低于预期的情况，则可能会继续迎来向上的窗口期，看好钢铁、部分化工等和环保相关度较高的板块，此外，随着环保督查力度的加大，相关的环保设备等也可能会随之受益。金融板块经历调整之后，目前性价比更高，也是比较明朗的方向。

          主题方面，本周市场对混改板块的热情可能会继续被带动，而地方国改如山西、天津等可能有也会吸引资金热情。

（4）建议关注优质蓝筹方向基金，如红利基金（501029）、沪深300增强（003876）、中证100（240014）、价值ETF（510030）及其联接基金（240016）、华宝资源优选（240022）等，此外可关注中长期业绩出色&热点主题方向的优质权益类基金，如华宝生态中国（000612）、华宝品质生活（000867）、券商ETF（512000）等。

资金面：

上周（08/13-08/20）资金变化汇总

资金供给：

         融资融券：上周融资余额9178.6亿元（截至8月17日数据），较前一周增加了130.9亿。

         基金发行：上周新成立偏股型基金16.65亿。

         沪股通：上周5个交易日北上累计净流出4.6亿元。南下资金累计净流出26.9亿。

         深港通：上周5个交易日北上资金净流入9.8亿，南下资金净流入15.7亿。

资金需求：

         IPO：本周11只新股预计网上发行。

         股权融资-增发：上周预计募集资金522.0亿。

         重要股东增减持： 上周公布增减持公告的公司中，45家增持，45家减持。

基本面：

         美国启动对中国的301条款调查。美国贸易代表莱特希泽表示，应该对中国的贸易行为展开彻底的调查。此次知识产权调查最可能涉及的领域是包含微型芯片、电动汽车在内的电子、机械、运输设备等高科技产业。具体时间安排上，调查已于2017年8月18日开启，并将于9月28日前收集有关对华贸易调查的评论、证词等材料；10月10日，“301条款”委员会将召开听证会，预计整个调查过程将历时1年。

         估值：截至8月20日，全部A股、中小板、创业板PE（TTM）整体法和中位数法估值如下图所示：