弹性蓝筹资本中枢 - 华宝兴业基金

券商：紧贴资本市场

资本市场核心力量，业务创新平滑周期，长短期催化剂丰富

券商与资本市场全方位密切关联，处于重要的核心地位。券商业务包括经纪、投资（自营、直投）、投行（IPO、债券融资、并购重组）、信用业务，以及新三板、资产证券化和财富管理等高潜力业务。
2011年后，券商进入ROE提升的新周期。参考美国经验，正处在“突破管制”带来的红利释放期。行业边界进一步拓宽，创新业务规模化。
券商行业面临诸多有利的催化剂，如深港通启动、人民币国际化、多层次资本市场建设、资本账户开放、金融改革和国企改革等。

券商：蓝筹中的战斗机

高Beta行业，市场体温计

由于券商行业经营业绩与市场热度高度相关，行业天然具有内生高弹性特征，在市场上升行情中，中证全指证券公司指数均显现出相对其它各行业板块更高的涨幅，指数弹性较高。
从过去100周的数据来看，券商行业Beta值超过1.3，高于全部中信一级行业。
大行情时，受到业绩和估值水平的双重提升；振荡市中，高弹性品种适宜波段操作更受欢迎。

券商：估值接近历史底部

从A股券商股的估值水平来看，目前对应2016年预测PE 16.6X，对应2016年预测PB 1.77X，估值接近历史低位。

券商ETF：券商股投资利器

券商业务共性强，但个股短期表现差异明显。过去三年间，每次券商股上涨的推动逻辑都不同，领涨股每次都不一样。券商ETF可帮助投资者把握券商股行情，同时规避个股选择风险。
申赎门槛低。最小申购赎回单位为30万份，同类ETF中最小。
做市商参与双边市场连续挂单，提供交易对手方支持。
券商ETF跟踪误差小，交易成本低，交易效率高，交易机制灵活。ETF基金还有其他产品不具备的T+0套利、融资融券（需满足一定条件）等机制。

基金产品要素

基金名称	华宝兴业中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金（“券商ETF”）
基金托管人	中国建设银行股份有限公司
上市地点	上海证券交易所（上交所跨市场ETF）
标的指数	中证全指证券公司指数（指数代码为399975）
投资目标	紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
投资范围	本基金主要投资于标的指数成份股和备选成份股
风险收益特征	本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金，属于高风险高收益的开放式基金。
资产配置	在建仓完成后，本基金投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%；权证、股指期货及其他金融工具的投资比例依照法律法规或监管机构的规定执行。

基金份额的申赎	1、本基金采用份额申购和份额赎回的方式，即申购、赎回均以份额申请； 2、本基金的申购对价、赎回对价包括组合证券、现金替代、现金差额及其他对价； 3、申购、赎回申请提交后不得撤销； 4、本基金最小申购赎回单位为30万份基金份额。
基金费率的申赎	管理费率（年） 0.50%	托管费率（年） 0.10%
	申购、赎回费率	依各申赎代办券商标准，不超过0.5%
	交易费用	无印花税，佣金参照各券商收费标准

拟任基金经理：丰晨成

硕士，CFA。
2009年加入华宝兴业基金管理有限公司，先后担任助理产品经理，数量分析师，投资经理助理，投资经理等职务。
2015年11月起任华宝兴业上证180价值交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。
2015年11月起任华宝兴业上证180价值交易型开放式指数证券投资基金基金经理。

基金经理市场观点

提高直接融资比重是经济结构调整和产业优化的重要方向，经济发展需要健康有活力的股权市场，这是券商处于发展上升阶段的宏观环境。庞大的居民财富资产积累和多层次的企业需求是券商行业成长空间巨大的资源红利。上市券商在财富管理、资本中介、另类投资、投资银行、金融IT等领域开拓创新，发展模式多元化。尽管从短期看，券商盈利能力不可避免受到市场环境影响。但从历史上来看，作为进攻性蓝筹的代表，券商股估值目前处于合理区间，具备投资价值。

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。投资有风险，基金的过往业绩并不预示其未来表现，货币基金投资也并不等同于银行存款。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。购买本基金，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金份额发售公告和托管协议。