来源 |
市场趋势 |
行业&主题推荐 |
兴业证券 |
结构至上,坚守绩优股 |
消费龙头,稳增长板块、高股息率 |
申万宏源 |
市场是阴跌而非震荡 |
价值成长 |
国泰君安 |
离场观望 |
消费品超级周期 |
海通证券 |
不必过虑 |
看好上海国企改革 |
安信证券 |
短期规避风险 |
—— |
(1)上周缩量震荡
上周市场在大跌之后缩量震荡,单周上证综指、创业板指数涨跌幅分别为0.09%、0.63%。
(2)货币中性的预期逐步被强化
央行8月5日发布了2016年第2季度《中国货币政策执行报告》,这可能是近期对于货币政策最为公开的表态。回答了市场此前对于货币政策态度的各种疑问,总结而言,主要有几个重要的方向值得重视:
首先,上半年信贷结构表现出明显的需求不足。从上半年的信贷结构来看,主要的增长都是由居民贷款(房地产贷款)带动的,而非金融企业的贷款需求同比下滑,这和民间投资增速持续下滑是相匹配的,预示着下半年的经济动力没有看到自发改善的力量。
其次,此次货币政策执行报告中重点提到了煤炭行业。并指出当前煤炭行业去产能完成任务进度未过半,这可能意味着未来在这个领域的政策推进仍会加强,结合近期频繁的提到债转股的问题,不排除未来在这个领域会有动作。
最后,推荐重点阅读专栏4。央行此次的货币政策执行报告特地写了“资产负债表与宏观经济分析”这个专栏,主要表达了三层意思:第一是科普了下资产负债表,重点表述了有借就有还这个概念。第二是科普了历史,学习了日本失去二十年主要是因为国家资产负债表缩表引起的,而之所以会收缩,就是之前借债太多的原因;第三就是表达了谨慎降准降息的观念,意思是经济不好主要是结构问题,不要再打货币政策的主意了。特别是可以体会下下面这段原文:降准引起的负债减少需要通过资产方的调整来平衡。若频繁降准会大量投放流动性,促使市场利率下行,加上其信号意义较强,容易强化对政策放松的预期,导致本币贬值压力加大,外汇储备下降。
央行此次的货币政策执行报告,会进一步强化市场对于货币边际中性的预期,但这并不能解释如果下半年经济增速进一步下滑,如何应对的问题,也不能解释在已经非常宽裕的资金流向金融领域,如何解决银行、保险等机构资产配置的问题,而这些都值得拭目以待。本周是经济数据密集公布期,投资、信贷数据值得重点关注。
指标 |
201607数据预测 |
201606 |
CPI(%) |
1.8 |
1.9 |
PPI(%) |
-2 |
-2.6 |
社会消费品零售(%) |
10.4 |
10.6 |
工业增加值(%) |
6.2 |
6.2 |
出口(%) |
-3 |
-4.8 |
进口(%) |
-7.1 |
-8.4 |
固定资产投资:累计(%) |
8.8 |
9 |
M2(%) |
11.1 |
11.8 |
人民币贷款(%) |
13.9 |
14.3 |
人民币贷款:新增(亿元) |
8320 |
13800 |
(3)短期控仓位,调结构
维持上周周报的观点,市场缩量调整的状态仍可能持续,除了控制仓位外,结构非常重要。看好目前相对低位的建材、建筑、商贸,有价格预期和供给侧改革叠加的煤炭。
(4)在目前市场形势下,建议配置价值、蓝筹、资源方向的基金,如华宝价值ETF(510030)及其联接基金(240016)、华宝资源优选(240022)等;
从中长期着眼,则可关注创新成长方向的优质权益类基金,如华宝高端制造(000866)、华宝动力组合(240004)、华宝服务优选(000124)、华宝生态中国(000612)、华宝先进成长(240009)等。
资金面:
上周(7/31-8/7)资金变化汇总
资金供给 |
资金需求 |
||
融资余额变化 |
-26.66亿 |
增发 |
355.32亿 |
银证转账 |
168亿 |
IPO |
27.62亿 |
沪股通 |
9.2亿 |
|
|
基金发行 |
167.4亿 |
|
|
净增持 |
-18.97亿 |
|
资金供给:
融资融券 :上周融资余额8609.64亿元(剔除周五数据,深市未公布),较前一周减少了26.66亿,相比前一周净流出有所减少。
银证转账:最新数据(7月29日)显示,该周证券市场交易结算资金余额1.52万亿(较上周减少252亿),银证转账较7月22日增加了168亿。
基金发行:上周新成立偏股型基金167.4亿。
沪股通:上周累计净流入9.2亿元,继续净流入。南下资金则仍然净流入,截至8月5日南下资金使用额度已经达到80.3%(前一周80.6%)。
资金需求:
IPO:本周共4只新股网上发行,预计募集资金27.62亿。
股权融资-增发:上周预计募集资金355.32亿(上周定向增发预案统计),其中,博通股份预计募集资金63.31亿。
重要股东增减持:上周公布增减持公告的公司中,32家增持,31家减持,净减持金额18.97亿元,前一周净减持29.1亿元。
基本面:
美国7月非农数据超预期,但对加息预期的影响不大。美国新增就业人数高达25.5万人,大幅超出预期(18万)。7月失业率4.9%,与上月持平,低于预期的4.8%;劳动参与率从6月的62.7%提升至62.8%;工资环比增速从6月的0.1%升至0.3%,且好于预期,同比增速维持2.6%不变。数据公布后,9月份加息预期从前几天的18%升至24%,而12月概率则从37%攀升46%,对年内加息预期的判断影响有限。
估值:截至8月7日,全部A股、中小板、创业板PE(TTM)分别为20.8、54.2、72.7。
(以上数据来源:中登公司、上交所、wind)