华宝基金管理有限公司

（1）上周走势

          上周A股果然在退欧、美联储、国内经济数据共同的作用下震荡加剧，走出了周一大跌，周三大涨的“大喘气”走势。单周上证综指、创业板指数涨跌幅分别为-1.44%、-2.91%。

（2）全球风险偏好可能阶段性修复

         首先，英国退欧风波结果落定在即。英国23号即将退欧公投，相比之前民调显示的退欧占上风而言，在上周亲欧女议员被刺身亡后，留欧的民意又占据了上风。本周不管结果如何，预计风险偏好会在前期急剧下降的情况下有所修复，因为即便是真的退欧，英国和欧盟就贸易、经济谈判的过程还将持续至少2年的时间，且市场会预计欧盟为了对冲退欧对经济的冲击，会有更为宽松的政策出台。因此全球市场可能会迎来靴子落定后的风险偏好修复。

         其次，美元弱势格局仍将维持。美联储6月议息会议上在加息前瞻指引部分相比上次声明一字未动，这直接使得7月加息的预期下降为0。而欧盟和日本央行近期的议息会议都是保持按兵不动，因而美元弱势的格局预计仍将持续。

          最后，市场流动性预期趋于改善。近期流动性的预期也有所改善，一方面是由于较弱的经济数据使对稳增长的预期又有所上升，货币政策不可能再次边际收紧，事实上，这从5月的信贷数据预期波动中也可见一斑；另一方面，央行近期在公开市场操作方面略显积极，上周国库定存投放了800亿，且下调了114bp的利率，在2.75%招标，期限三个月。逆回购和MLF也在持续的平衡，虽然接近半年末，但银行间整体的资金情况仍偏宽松。

（3）适当增加弹性板块配置

           维持上周周报的观点，按照上周市场的节奏来看，只要不出现黑天鹅事件，市场反弹的幅度有可能超过预期，特别是靴子落定后，可能迎来反弹的时间窗口，建议增加弹性板块的配置。另外，建议对壳资源和并购主题注意仔细甄别，如果说13年并购重组的放松造就了一轮创业板行情，那么此次证监会对重大资产重组的修订征求意见，可能是对前期政策的回调，需要防范相关的风险。

（4）当前市场形势下，建议在取得安全边际的前提下配置周期、资源类基金，如华宝价值ETF（510030）及其联接基金（240016）、华宝资源优选（240022）等；

         建议在市场调整风险较充分释放后配置中长期业绩优秀的创新&成长主题类基金，如华宝服务优选（000124）、华宝生态中国（000612）、华宝先进成长（240009）、华宝动力组合（240004）等；

         寻求稳健收益的投资者，可关注业绩稳定的对冲型基金，如华宝量化对冲A/C(000753/000754)。

资金面：

上周（6/12-6/19）资金变化汇总

资金供给：

         融资融券 ：上周融资余额8362.6亿元（剔除周五数据，深市未公布），较前一周增加了16.6亿。

         银证转账：最新数据（6月8日）显示，该周证券市场交易结算资金余额1.58万亿，银证转账较6月3日减少了413亿。

         基金发行：上周新成立偏股型基金26.7亿。

         沪股通：上周累计净流出22.4亿元。

资金需求：

         IPO：本周有3只新股网上发行，募集资金预计共计31.68亿。

         股权融资-增发：上周共计40家上市公司公布定向增发预案，预计募集资金676.4亿。

         重要股东增减持：上周公布增减持公告的公司中，42家增持，117家减持，净减持金额60.1亿元，相比前一周净减持54.4有所上升。

基本面：

        证监会还宣布就修改《上市公司重大资产重组办法》公开征求意见。证监会新闻发言人邓舸17日表示，证监会就《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，重点是进一步规范市场俗称的借壳上市。主要包括完善重组上市公司认定标准、配套监管、锁定期、违规交易和追责机制。

        退欧问题疑虑加剧。在英国亲欧女议员JoCox遇害后进行的首份民调显示，45%的受访者支持留欧，42%支持退欧，和之前的民调结果出现了逆转。本周公投在即，目前市场上的风险偏好在之前的剧烈下行后出现了缓慢修复的迹象。

         截至6月19日，全部A股、中小板、创业板PE（TTM）分别为20.0、52.7、72.7。